BTGROUP – Tuần “cao điểm” của báo cáo thu nhập quý IV/2020, risk aversion chi phối

Henry 26/01/2021 Nền tảng, Phân tích cơ bản, Phân tích kỹ thuật, Tin tức, Trang chủ

Trader hiện tại đang “đu dây” giữa hai con số “earning” và earning expection”. Earning là con số thu nhập thực tế Quý IV/2020 còn earning expectation là con số mà market dự đoán. Bên cạnh cuộc họp của the FED sẽ được tổ chức vào đêm mai (giờ VN) thì hiện tại mọi con mắt đang đổ dồn sự quan tâm về phía báo cáo thu nhập Quý IV/2020 của các đại công ty như đêm nay là J&J (JNJ), Louis Vuitton ADR (LVMUY), Verizon (VZ), Starbucks (SBUX),…; đêm mai sẽ là: Tesla (TSLA), Facebook (FB), AT&T (T), Boeing (BA), và đêm kia, cuối tuần sẽ là: Visa A (V), Mastercard (MA), McDonald’s (MCD)…

Market biết rằng con số của Quý IV/2020 sẽ không thật sự tốt lắm nếu không muốn nói là nó sẽ xấu. Lý do là nền kinh tế Mỹ cũng như Châu âu bị dịch làn sóng dịch bệnh thứ hai tạo tác hoành hành mạnh mẽ buộc các chính phủ phải áp dụng các biện pháp khóa cửa nền kinh tế của mình, chưa hết, các vấn đề xáo trộn xung quanh cuộc bầu cử Mỹ cũng gây những tác động tiêu cực không nhỏ đến tình hình hoạt động của các công ty. Tuy nhiên, với tâm lý thị trường hiện tại thì chỉ cần con số thu nhập quý IV không thật sự quá tệ thì mọi chuyện vẫn sẽ êm xuôi. Êm xuôi là bởi vì tâm lý người ta còn đang đặt nhiều hi vọng vào một chính quyền mới của Joe Biden với sự kiểm soát của đảng dân chủ tại cả Thượng, Hạ viện Hoa Kỳ. Chính cái tâm lý này đang là lực đỡ cho chỉ số chứng khoán S&P500 vẫn duy trì được mức cao hiện tại dù rằng những “vết nứt” đầu tiền đang dần xuất hiện.

Bên cạnh yếu tố earning thì thị trường hiện tại vẫn còn hai rủi ro hiện hữu đáng kể khác. Cái thứ nhất đó là đề xuất gói hỗ trợ tài khóa 1,9 nghìn tỉ $ của Chính quyền Joe Biden đang ngày càng vấp phải sự phản đối mạnh mẽ của các Nghị sĩ thuộc Đảng Cộng Hòa với lập luận hỗ trợ tài khóa liên tục sẽ làm trầm trọng thêm vấn đề thâm hụt ngân sách liên bang và thổi bùng lên vấn đề lạm phát. Thêm vào đó là việc hỗ trợ theo đề xuất của Joe Biden bao gồm cả các thành phần vốn không bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh Covid là điều bất hợp lý. Mặc dù Đảng dân chủ đang kiểm soát của Thượng và Hạ viện nhưng tại Thượng Viện số lượng chênh lệch không quá nghiên về Đảng Dân chủ cho nên có thể những đề xuất của Biden sẽ vấp phải những thách thức tương đối lớn bởi vì đề xuất Biden cần phải có trên 2/3 phiếu thuận thông qua.

Cái rủi ro thứ hai nữa là chính sách của cuộc họp the FED sẽ được tổ chức vào đêm mai (02h00 giờVN), Fed được dự báo là sẽ giữ nguyên chính sách tiền tệ hiện tại nhưng cũng không loại trừ khả năng họ sẽ bớt easing hơn trước do các động thái đề xuất cứu trợ từ phía chính phủ. FED hiểu rằng nếu nếu cả họ và chính phủ cùng hành động “bơm tiền” quá nhanh và quá mạnh thì câu chuyện lạm phát là không thể trách khỏi, cho nên nếu FED thay đổi giọng điệu trong phiên họp lần này thì nó có thể trở thành lý do chính để investor/trader profit taking trên thị trường chứng khoán.

Đăng ký nhận các bản tin phân tích sớm nhất

Những lập luận có phần thiên về e ngại rủi ro phía trên không phải là vô căn cứ nếu ta nhìn vào biểu đồ đường cong lợi tức phía dưới đây. Theo đó trên biểu đồ H1 chart, Yield curve (được tính bằng hiệu số lợi tức trái phiếu 30 năm trừ cho lợi tức trái phiếu 02 năm của Mỹ) đã chuyển mình sang thành một inverted yield curve, tức là một đường cong dưới dạng đảo nghịch. Inverted yield curve chính là tấm gương phản ánh tâm lý tiêu cực hiện tại.

Tác động của yield curve đến thị trường chứng khoán thì hiện chưa có, nhưng trên thị trường tiền tệ thì đã khá rõ. Rõ ở các cặp tiền chéo của đồng Yên (XXX/JPY) đồng loạt đi xuống cho thấy dòng tiền đang có xu hướng chạy vào safe haven like JPY. Song song với đó là sự suy yếu của các đồng tiền hàng hóa so với USD.