TÀI SẢN RỦI RO PHỤC HỒI – LÀ DEAD CAT BOUNCE HAY LÀ TREND REVERSAL? HÃY CÙNG ĐỌC VỊ TÂM LÝ CỦA THỊ TRƯỜNG HIỆN TẠI

Henry 18/07/2022 Mở tài khoản forex, Nền tảng, Phân tích kỹ thuật, Robot forex, Tin tức, Trang chủ

Tâm lý thị trường (market sentiment) hiện tại là khá tích cực. Điều này được thấy rõ thông qua sự phục hồi mạnh mẽ của một loạt các lớp tài sản rủi ro như chứng khoán, tiền số và các đồng high risk currency như tiền hàng hóa: AUD, CAD hay NZD trong phiên trading cuối cùng của tuần trước.

Sự phục hồi đó đặt ra câu hỏi liệu rằng đây chỉ là một Dead Cat Bounce, một Pull- Back trong một Downtrend tổng thể hay thật sự là một Trend Reversal đang diễn tiến thành hình?

Bài viết dưới đây sẽ trả lời cho câu hỏi này, đồng thời cũng giúp đọc hiểu tâm lý của thị trường hiện tại và tiên đoán xu hướng tiếp theo cho các thị trường tài chính từ nay cho tới ngày FED họp 27/7/2022.

MỘT: NGUYÊN NHÂN CỦA SỰ PHỤC HỒI

Đầu tiên phải nói về nguyên nhân của sự phục hồi có vẻ khá bất ngờ này của nhóm các tài sản rủi ro. Từ quan điểm cá nhân tôi cho rằng nó đến từ the FED. Cụ thể hơn là đến từ cái tâm lý kỳ vọng về việc một FED sẽ không thật sự quá thắt chặt như lúc trước, lúc mà chỉ số CPI tháng 6 được công bố ở mức 9.1%. Link dẫn https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html này chính là công cụ đo lường xác xuất kỳ vọng về việc FED sẽ tăng lãi suất ở mức bao nhiêu điểm phần trăm (bps). Tôi nhớ không lầm thì sau khi con số CPI tháng 6 được công bố, cái xác xuất để FED nâng lãi suất ở mức 100bps là gần 80%, thế nhưng cho đến hiện tại xác xuất này giảm về chỉ còn 28.5%, đồng thời cái xác xuất để FED chỉ nâng lãi suất ở mức 0.75% (75 bps) đã tăng lên 71,5%. Điều này có nghĩa là tâm lý thị trường đang trở nên kỳ vọng về viễn ảnh FED sẽ ‘BỚT” thắt chặt hơn và cũng chính cái tâm lý này là nguyên nhân gây ra sự phục hồi ở một loạt các lớp tài sản rủi ro như thị trường chứng khoán hiện tại.

Lúc trước market nghĩ FED sẽ nâng lãi suất thêm 1% vì CPI tháng 6 cao quá (vượt hầu hết các tiên đoán), nhưng sau khi đào sâu vào báo cáo CPI người ta thấy rằng thành tố cấu thành lạm phát cao chủ yếu đến từ các mặt hàng năng lượng – energy, mà energy điển hình là dầu thô lại giảm khá mạnh kể từ khi kết thúc kỳ thống kê ngày 30/6 trở về đây. Thành ra market nghĩ lạm phát những tháng sau có thể sẽ không còn tăng “nóng” như những tháng gần đây được nữa. Do đó market phát sinh cái tâm lý kỳ vọng việc FED sẽ bớt thắt chặt hơn lúc trước, thay vì là kỳ vọng tăng 1%, người ta nghĩ FED sẽ chỉ tăng 0.75% lãi suất mà thôi.

Ở đây có một nguyên lý cần cắt nghĩa thêm. Đó là tăng lãi suất 0.75% không phải là tốt, cả hai tình huống tăng 1% hay tăng 0.75% đều xấu đối với tài sản rủi ro nói chung, nhưng kịch bản tăng 0.75% đương nhiên là “ít xấu” hơn so với kịch bản lúc trước – tăng 1%. Market vì đó mà lên lại. Trader/investors trade là trade dựa trên cái kỳ vọng những điều SẼ xảy ra trong tương lai mà. Tương lai FED sẽ nâng lãi suất bao nhiêu thì phải tới ngày 27/7 mới biết, nhưng từ nay cho đến đó, ít nhất market vẫn đang “nuôi” và chạy theo cái kỳ vọng kịch bản 75bps mà thôi.

HAI: DEAD CAT BOUNCE HAY TREND REVERSAL?

Đây là điều tiếp theo chúng ta cần phải trả lời. Sự phục hồi hiện tại chỉ là ngắn hạn, tạm thời hay thật sự là một đảo chiều xu hướng? Tấm hình dưới đây có thể là câu trả lời. Đây là biểu đồ đường cong lợi tức Yield curve chart (YC) với đầy đủ gần hết các kỳ hạn từ 3 tháng đến 30 năm. Hai lần sụp đổ gần đây nhất của chỉ số S&P500 vào năm 2000 và năm 2008 đều theo sau bởi một Inverted YC trước đó. Và hiện có thể thấy YC đang chính là một inverted yield curve điển hình và nếu như cũng giống như những lần trước đây thì inverted YC là một điều gì đó rất xấu cho thị trường tài chính nói chung. Và thị trường (S&P500) sẽ chỉ lên lại thật sự (đảo chiều xu hướng) sau khi YC trở về với hình dáng bình thường của mình là một Normal YC với Yield ở các kỳ hạn ngắn nhỏ hơn Yield ở các kỳ hạn dài mà thôi.